禮德動(dòng)力為您講講國(guó)家為什么要大規(guī)模限電，背后有哪些原因?qū)е碌?？（二?/h1>

上一篇文章中 我們禮德動(dòng)力為大家分析到限電的一部分 ，今天再來(lái)講解一些：

2. 限電是為了提升價(jià)格加成率或定價(jià)權(quán)？

結(jié)論：理論上可以，是否主觀意志有待考察。

實(shí)證研究顯示，中國(guó)出口企業(yè)長(zhǎng)期存在“低加成率陷阱”問(wèn)題，這決定了中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然性，當(dāng)前的輿論，是長(zhǎng)期規(guī)律趨勢(shì)在短期環(huán)境下的特殊激烈表現(xiàn)。近30年，關(guān)于企業(yè)加成率的問(wèn)題，成了經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究熱門。理論上，Marc J. Melitz & Gianmarco I. P. Ottaviano.(2008)最早提出了的M-O模型，以及后續(xù)人們對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的諸多實(shí)證研究都證明，由于出口企業(yè)通常具有較高的生產(chǎn)率水平， 導(dǎo)致出口企業(yè)加成率一般高于本土市場(chǎng)企業(yè)（非出口企業(yè)）。而盛丹等 (2012) 、李卓等（2015）、祝樹(shù)金等（2015）、 錢學(xué)鋒等（2015）、黃先海等（2016a)，基于2015年之前的工業(yè)企業(yè)和出口企業(yè)數(shù)據(jù)，都提出和驗(yàn)證了中國(guó)出口企業(yè)存在“低加成率陷阱”問(wèn)題，即出口企業(yè)的成本加成率反而低于本土企業(yè)的成本加成率。人們從諸如“出口鼓勵(lì)政策、兩端在外減弱市場(chǎng)可控力、白熱化競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)投入不足、市場(chǎng)分割、人力資本投入不足”等不同視角給予解釋。但直到2020年，才有諸竹君和黃先海的研究指出中國(guó)出口企業(yè)已經(jīng)跨越了“低加成率陷阱”，這一結(jié)論可能還需后續(xù)時(shí)間的檢驗(yàn)。截至目前，中國(guó)出口企業(yè)低加成率依然是一個(gè)普遍存在的現(xiàn)象，以當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，中國(guó)出口企業(yè)的“廉價(jià)”商品比例依然很高。

以上為中國(guó)改善商品價(jià)格加成率提供了理論和部分歷史事實(shí)上的依據(jù)。接著，我們看看各種價(jià)格在貿(mào)易福利上的實(shí)質(zhì)性表現(xiàn)。

3. 制約加成率的成本因素存在嗎？

結(jié)論：顯著存在。

首先，長(zhǎng)期看，當(dāng)前能源結(jié)構(gòu)決定了中國(guó)的碳中達(dá)峰碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)面臨調(diào)整壓力，調(diào)整的陣痛是必然。短期價(jià)格層面，從國(guó)際能源價(jià)格上看，原油最高價(jià)格漲幅約為98%，天然氣價(jià)格漲幅約為240%，燃煤最高價(jià)格漲幅高達(dá)約500% ，鐵礦石價(jià)格漲幅達(dá)約200%，這為當(dāng)前短期能源成本，以及下游制造業(yè)、航運(yùn)業(yè)的成本沖擊提供了可見(jiàn)的成本解釋基礎(chǔ)。

其次，從加成率視角上看，過(guò)去的一年里，中國(guó)工業(yè)原材料、能源等大宗商品利潤(rùn)率出現(xiàn)了顯著的異常增長(zhǎng)現(xiàn)象，其中以能源行業(yè)24.17倍（2417%）最為顯著，其次是下游電子電氣裝備制造業(yè)的增長(zhǎng)均值約26%，汽車紡織品僅為個(gè)位數(shù)，而能源供應(yīng)、副食品行業(yè)則減少，能源供應(yīng)業(yè)下降15.3%。這代表著加成率在工業(yè)上下游呈現(xiàn)了前高后低的鮮明現(xiàn)象，這預(yù)示著能源和工業(yè)原材料對(duì)下游制造業(yè)形成了巨大的壓力，其傳導(dǎo)作用可能還將持續(xù)。特別對(duì)于出口企業(yè)，假設(shè)出口企業(yè)均以DAT（Delivered at Terminal）終點(diǎn)貨站交貨條件為主，其受到的成本沖擊力度除了上游，還有下游航運(yùn)成本，因此，邏輯上出口企業(yè)的利潤(rùn)率受到了嚴(yán)重的擠壓。而順勢(shì)調(diào)整產(chǎn)能則能促進(jìn)成一部分淘汰產(chǎn)能的擠出，一部分產(chǎn)品自然加成則能順利傳導(dǎo)到終端消費(fèi)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)成本壓力釋放，以及加成率的提升。（注：目前出口企業(yè)低利潤(rùn)都是零星樣本，尚未進(jìn)行大樣本的出口企業(yè)利潤(rùn)率的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)）。

再次，對(duì)原材料價(jià)格上漲的原因，以中國(guó)為樣本，中國(guó)的出口規(guī)模已經(jīng)與2015年基本持平，可驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需求增長(zhǎng)是基本動(dòng)力，但這樣的微弱增長(zhǎng)不足以證明需求可以帶動(dòng)大宗商品的上漲。而諸多理論和實(shí)證研究已經(jīng)證實(shí)，貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)，會(huì)顯著地反映在國(guó)際大宗商品的價(jià)格上。而疫情期間，為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，世界多數(shù)國(guó)家（尤其美國(guó)）都實(shí)施了寬松的貨幣政策，下調(diào)利率、QE、債務(wù)發(fā)行等形成的貨幣洪流傳導(dǎo)，是本輪大宗商品連續(xù)上漲的主要原因。

此外，對(duì)于“美國(guó)需要中國(guó)”的話題，本文第7節(jié)的詳細(xì)分析顯示，美國(guó)確實(shí)面臨嚴(yán)重的通脹和債務(wù)壓力，從商品供給化解通脹壓力來(lái)說(shuō)，這個(gè)邏輯成立，也符合現(xiàn)實(shí)。從持有國(guó)債維持美元穩(wěn)定角度來(lái)看，美元目前的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位依然穩(wěn)固（占比60.46%），中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債，占美國(guó)國(guó)債境外部分和整體的比例分別為14.4%和3.8%的現(xiàn)實(shí)，且已近年常態(tài)，中國(guó)持有美債對(duì)助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際作用，有待討論。

最后，國(guó)際投機(jī)資本的作用，碳中和的政策導(dǎo)向已成共識(shí)，機(jī)制理論上已經(jīng)成立，但是否有實(shí)踐證明，本文不表，讀者可以自行觀察涉能源投資類金融行業(yè)、金融衍生品的收益率，即可做出判斷。

結(jié)語(yǔ)：概要而言，限電，碳中和是背景，大宗和能源材料是本，世界寬松貨幣政策是根，金融投機(jī)可能是催化劑。由此，我們應(yīng)該對(duì)資源較稀缺型后發(fā)國(guó)家的工業(yè)化和現(xiàn)代化難度有了一定的感知；對(duì)現(xiàn)有世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈、金融結(jié)構(gòu)背景下，中低端制造國(guó)家面對(duì)的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)有了更清晰的認(rèn)識(shí)。

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