云計(jì)算行業(yè)深度研究及投資機(jī)會(huì)分析：風(fēng)起云涌，驅(qū)動(dòng)未來(lái)

1、IaaS 作為云計(jì)算不可或缺基礎(chǔ)，受 益新基建投資

在全球經(jīng)濟(jì)緩慢曲折的復(fù)蘇進(jìn)程中，以云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能為代表的新一 代信息技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展、廣泛滲透，在持續(xù)催生新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí)不斷激發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 活力，數(shù)字經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出持續(xù)快速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用愈加凸顯。數(shù)字經(jīng)濟(jì) 已經(jīng)成為全球最重要的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、商業(yè)模式、新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)。同時(shí)，云計(jì)算是新基建的核 心底座，大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新基建核心領(lǐng)域均與云計(jì)算密切相關(guān)。其 中，大數(shù)據(jù)中心是 IaaS 的重要組成部分；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵是制造業(yè)的 IT 系統(tǒng)上云；人 工智能需要依托云計(jì)算的強(qiáng)大算力和存儲(chǔ)資源池來(lái)持續(xù)更迭。受益新基建的政策指引， 云計(jì)算正廣泛地滲透到生產(chǎn)和生活當(dāng)中，伴隨著 5G 建設(shè)的推進(jìn)以及線上活動(dòng)的日益增 多，計(jì)算和存儲(chǔ)的云化過(guò)程不斷加速，IaaS 作為云計(jì)算的核心基礎(chǔ)其建設(shè)正獲得新的強(qiáng) 勁驅(qū)動(dòng)。

1.1 云計(jì)算市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要引擎（略）

1.2 云產(chǎn)業(yè)規(guī)模與美國(guó)尚存差距，全面追趕增速全球

我國(guó)云計(jì)算起步較晚，與美國(guó)仍存在較大差距。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018 年中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模僅 相當(dāng)于美國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)的 8%左右，這與同期中國(guó) GDP 約占美國(guó) GDP 的 66%的現(xiàn)狀差 別顯著。其次，根據(jù)麥肯錫等研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2018 年，美國(guó)企業(yè)上云率已經(jīng)達(dá)到 85%以上，而據(jù)中國(guó)電子學(xué)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018 年中國(guó)企業(yè)上云率僅有 40%左右。由此可見(jiàn)， 我國(guó)云計(jì)算發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平顯現(xiàn)出嚴(yán)重不匹配的狀況。根據(jù) Gartner 最新發(fā)布的 IaaS 魔力象限，美國(guó)的云服務(wù)商在全球市場(chǎng)中優(yōu)勢(shì)更為強(qiáng)勁。例如，市場(chǎng)將 AWS 和微軟 視為能夠支持眾多工作負(fù)載的通用提供商，谷歌也在企業(yè)采用方面正取得穩(wěn)步進(jìn)展。而 在中國(guó) IaaS 市場(chǎng)占主導(dǎo)地位的阿里巴巴被迫專注于區(qū)域優(yōu)勢(shì)，2019 年阿里云服務(wù)的收入 不足 AWS 的六分之一。

對(duì)比中美云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，二者的發(fā)展路徑極為相似，中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)有望復(fù)制美 國(guó)的成功之路?？v觀美國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，巨頭率先入局，首先布局 IaaS 層面，并 逐步構(gòu)建起豐富的產(chǎn)品體系。2006 年，AWS 定義了 IaaS 商業(yè)模式和核心產(chǎn)品，開啟云計(jì)算探索之路；并在 2009 年初步形成涵蓋 IaaS、PaaS 的產(chǎn)品體系，確立了在 IaaS 和云服 務(wù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)地位。2008 年，谷歌推出了 Google App Engine，但是并未給予過(guò)多關(guān) 注；直到 2011 年，才宣布轉(zhuǎn)型推出 Google Cloud Platform，與 AWS 在公有云市場(chǎng)中同臺(tái) 競(jìng)技。2010 年，微軟正式加入公有云競(jìng)爭(zhēng)者行業(yè)；2014 年提出“移動(dòng)為先、云為先”的 理念，微軟的公有云及 IaaS 服務(wù)走上了快速擴(kuò)張的軌道。另一方面，聯(lián)邦政府對(duì)云計(jì)算 的重視直接拉動(dòng)了美國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)升溫。2009 年，聯(lián)邦政府啟動(dòng)了新網(wǎng)站 Apps.gov，展 示并提供得到政府認(rèn)可的云計(jì)算應(yīng)用，旨在推動(dòng)政府機(jī)構(gòu)接受云計(jì)算的理念。2010 年， 白宮宣布采用“云優(yōu)先”政策來(lái)重組政府 IT 架構(gòu)；2018 年又升級(jí)為“云敏捷”戰(zhàn)略，讓 各機(jī)構(gòu)采用可以簡(jiǎn)化轉(zhuǎn)型并擁抱具有現(xiàn)代化能力的云解決方案。聯(lián)邦政府對(duì)云計(jì)算的重 視，直接拉動(dòng)了美國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)升溫。

在我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)，同樣是由科技服務(wù)巨頭入局助推行業(yè)發(fā)展，逐漸建起涵蓋 IaaS、PaaS 的全面產(chǎn)品布局。2009 年，阿里巴巴率先探索云計(jì)算；2010 年騰訊正式上線云服務(wù)；2012 年百度面向開發(fā)者開發(fā)云服務(wù)，并于 2015 年推出體系化云服務(wù)產(chǎn)品；2017 年華為宣布成 立 Cloud BU，正式發(fā)力公有云市場(chǎng)。巨頭的加入帶來(lái)了大量資源，不斷吸引技術(shù)伙伴和 開發(fā)者，將云服務(wù)滲透到各行各業(yè)。另外，我國(guó)政府在云服務(wù)市場(chǎng)中也起到引領(lǐng)作用，通 過(guò)發(fā)布一系列利好政策推動(dòng)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)范化發(fā)展，并驅(qū)動(dòng)企業(yè)上云加速，為云計(jì) 算產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝己玫氖袌?chǎng)環(huán)境。

目前，我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后美國(guó)五年左右，正處于廣泛應(yīng)用階段。根據(jù) Gartner 預(yù)測(cè)， 2019 年到 2023 年期間，預(yù)計(jì)我國(guó)云服務(wù)整體市場(chǎng)將達(dá)約 30%左右的 CAGR，而美國(guó)未 來(lái)五年 CAGR 為約 14%，我國(guó)增速顯著高于其他國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)與歐美發(fā) 達(dá)國(guó)家的距離正在不斷縮小。因此，我們認(rèn)為我國(guó)云計(jì)算行業(yè)雖然處于后發(fā)位置，但前 景十分廣闊，市場(chǎng)規(guī)模和滲透率均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并且在政府引導(dǎo)和需求驅(qū)動(dòng)下， 正在加速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，IaaS 產(chǎn)業(yè)將保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。

2. IaaS 產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行，多重利好帶動(dòng)新 一輪超級(jí)建設(shè)周期

2.1 我國(guó) IaaS 市場(chǎng)正處于高速發(fā)展期的第三階段，產(chǎn)業(yè)鏈合作成 IaaS 一大趨勢(shì)

按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的上游供應(yīng)商為第三方 IDC 企業(yè)，以及包括服務(wù)器廠 商、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)備提供商，同時(shí)，IDC 廠商也需要向基礎(chǔ)設(shè) 備提供商采購(gòu)。產(chǎn)業(yè)鏈下游為云生態(tài)，包括基礎(chǔ)平臺(tái)和云原生應(yīng)用等，云計(jì)算廠商負(fù)責(zé)提 供 IaaS、PaaS 和 saas 等服務(wù)。另外，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有較為明確的輪動(dòng)次序，從基礎(chǔ)設(shè)施的 交付節(jié)奏來(lái)看，首先是 IDC 機(jī)房建設(shè)，包括前期準(zhǔn)備，土建，機(jī)電設(shè)施建設(shè)、交付等階 段；接著到光網(wǎng)絡(luò)部署，包括光纖、光纖連接器、交換機(jī)、光模塊等設(shè)備的采購(gòu)、安裝和 調(diào)試；由于服務(wù)器價(jià)值較高，一般按需求分步部署。從業(yè)績(jī)兌現(xiàn)角度來(lái)看，預(yù)計(jì)光網(wǎng)絡(luò)最 先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，IDC 需要上架之后才能逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，服務(wù)器的銷量受到市場(chǎng)需求波 動(dòng)的影響。

按服務(wù)的類型劃分，IaaS 廠商可以分為服務(wù)器供應(yīng)商、IaaS 廠商和專業(yè)云計(jì)算服務(wù)提供 商。其中，IaaS 廠商又包括了大型 IaaS 廠商、主流 IaaS 廠商和運(yùn)營(yíng)商。而專業(yè)型云計(jì)算 服務(wù)提供商細(xì)分種類較多，包括了云安全廠商、分發(fā) CDN 廠商、Docker 廠商、云存儲(chǔ)廠 商、視頻云服務(wù)廠商以及性能 APM 廠商。各大 IaaS 廠商競(jìng)爭(zhēng)力差距的主要來(lái)源于云計(jì) 算基礎(chǔ)服務(wù)的創(chuàng)新性、行業(yè)解決方案的成熟度以及服務(wù)實(shí)施效果，因此，建立整體云生 態(tài)，聚合產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴，是提高 IaaS 廠商的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。

我國(guó) IaaS 市場(chǎng)正處于高速發(fā)展期的第三階段，產(chǎn)業(yè)鏈合作成 IaaS 一大趨勢(shì)。我國(guó)云計(jì) 算 IaaS 市場(chǎng)的發(fā)展可以分為四個(gè)階段：第一階段為 2007-2011 年的探索期，云計(jì)算 IaaS 的概念初入中國(guó)，市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算的認(rèn)知程度較低，因此本階段主要致力于云計(jì)算技術(shù)儲(chǔ) 備和概念推廣，主要客戶來(lái)源于政府部門公有云的建設(shè)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)以阿里云為代表的 IaaS 廠商在此階段建立，中國(guó)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的云計(jì)算技術(shù)的開發(fā)正式開啟。第二階 段為 2012-2014 年的市場(chǎng)啟動(dòng)期，市場(chǎng)對(duì)于云計(jì)算服務(wù)的認(rèn)可度快速提高，企業(yè)上云的案 例逐漸增多，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展、智能終端的普及以及大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用為云計(jì)算 IaaS 市場(chǎng)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在此階段，Amazon、IBM、Microsoft 等跨國(guó)企業(yè)的公有云 服務(wù)紛紛入華，諸多國(guó)內(nèi)的云計(jì)算 IaaS 廠商開始建立，我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)開始顯現(xiàn)。 第三階段為 2015-2020 年的高速發(fā)展期，云計(jì)算 IaaS 技術(shù)逐漸成熟，各廠商所能提供的 云服務(wù)更加穩(wěn)定和規(guī)范，企業(yè)上云趨勢(shì)愈發(fā)明顯，行業(yè)云解決方案向更多傳統(tǒng)行業(yè)的企 業(yè)滲透，云計(jì)算 IaaS 服務(wù)認(rèn)可度得到極大提升。第四階段為 2021 后的應(yīng)用成熟期，企業(yè) 用戶的數(shù)量在實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展之后趨于穩(wěn)定，IaaS 服務(wù)成為企業(yè)用戶 IT 系統(tǒng)的主流部署方 式，市場(chǎng)格局將趨于穩(wěn)定。另外，IaaS 的兼容性和安全性也將得到大程度地提升，國(guó)內(nèi) 云計(jì)算廠商中或?qū)⒊霈F(xiàn)占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及生態(tài)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)。目前我國(guó) IaaS 市場(chǎng)正處于高速發(fā)展期的第三階段，產(chǎn)業(yè)鏈合作成 IaaS 一大趨勢(shì)。處于第三階段的 我國(guó)市場(chǎng)，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)趨向穩(wěn)定，云生態(tài)建設(shè)成為發(fā)展重點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的 合作成為 IaaS 的一大趨勢(shì)。例如致力于云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展的阿里云目前已經(jīng)形成完整的云 生態(tài)體系，擁有超過(guò) 4000 家核心生態(tài)合作伙伴，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作伙伴企業(yè)提供安 全、 穩(wěn)定且可靠的云計(jì)算服務(wù)。2019 年 3 月宣布和數(shù)據(jù)港簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，將在云計(jì) 算領(lǐng)域展開深入合作。并計(jì)劃在未來(lái)兩年內(nèi)聯(lián)合上百家垂直領(lǐng)域的 ISV 和解決方案提供 商加入阿里云的生態(tài)體系，為大中型企業(yè)提供包括金融、政務(wù)、醫(yī)療健康、音視頻、物聯(lián) 網(wǎng)等十幾個(gè)垂直行業(yè)的一站式云端解決方案。

2.2 上游指標(biāo)已領(lǐng)漲，云計(jì)算市場(chǎng)擴(kuò)張確定性強(qiáng)

數(shù)通產(chǎn)業(yè)鏈核心上游營(yíng)收增速回升，驗(yàn)證云計(jì)算市場(chǎng)擴(kuò)張。Intel 在數(shù)據(jù)中心服務(wù)器領(lǐng)域 獨(dú)占鰲頭，公司的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)約有 2/3 收入來(lái)自于云計(jì)算和電信運(yùn)營(yíng)商。根據(jù) Intel 2019Q4 業(yè)績(jī)報(bào)告，公司本季度營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超過(guò) 200 億美元，同比增 長(zhǎng) 8.32%，數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要營(yíng)收增長(zhǎng)動(dòng)力。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù) 本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 72.13 億美元，同比增長(zhǎng) 18.85%，創(chuàng)造歷史營(yíng)收單季度記錄。鑒于公司 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù) 2019Q4 同比環(huán)比均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，我們判斷全球云計(jì)算數(shù)據(jù)中心新一輪建 設(shè)周期再次啟動(dòng)，一方面是由于全球流量和計(jì)算量的持續(xù)提升，另外一方面，計(jì)算芯片能 力升級(jí)以及 AI 優(yōu)化也吸引云計(jì)算廠商進(jìn)行存量升級(jí)。綜上所述，通過(guò)分析海外云巨頭的 資本開支以及數(shù)通產(chǎn)業(yè)鏈核心上游器件和設(shè)備商的營(yíng)收情況，我們判斷整體云計(jì)算 市場(chǎng)再次步入擴(kuò)張周期，并帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升。

2.3 資本開支回升+政策加碼+上云率提升+技術(shù)融合+行業(yè)云拓展行業(yè)應(yīng)用，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)獲多重推動(dòng)力

2.3.1 國(guó)內(nèi)外資本開支增大，支撐云計(jì)算拓展

全球云巨頭資本開支呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，IaaS 市場(chǎng)乘勢(shì)而上。Amazon、Microsoft、Google 等國(guó) 際云計(jì)算巨頭也在持續(xù)加大投入，2019Q2 CapEx 迎來(lái)觸底回升，2019 全年，Amazon 作 為全球大的公有云服務(wù)商，資本開支上行趨勢(shì)最為明顯，全年資本開支為 168.61 億美 元，同增 25.69%；Microsoft 與 Google 資本開支分別同比變化-4.76%及 9.50%。Amazon 2019Q4 財(cái)報(bào)指出公司資本開支主要用于支持技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)履行； Microsoft 2019Q4 的財(cái)報(bào)也說(shuō)明了公司資本開支加大主要是為了支持云產(chǎn)品的增長(zhǎng)；同時(shí)， Google 2019 年的年報(bào)指出公司增加的資本開支主要用途之一在于數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器、網(wǎng) 絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)備等信息技術(shù)基礎(chǔ)建設(shè)。隨著資本開支的企穩(wěn)回升，2019Q4 云計(jì)算產(chǎn)業(yè)需求逐 漸回暖，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)需求大漲，市場(chǎng)空間持續(xù)增大，2019Q4AWS 收入接近百億美元，同 比增速為 34%，Azure 收入增速放緩，但仍高達(dá) 62%，谷歌云收入同比增長(zhǎng) 53%，IBM 云 收入增速為 9%。

國(guó)內(nèi)方面，IDC 的報(bào)告顯示，阿里云和騰訊云在 2019Q3 在我國(guó)公有云 IaaS 市場(chǎng)中占據(jù) 主導(dǎo)地位，市場(chǎng)份額達(dá)到 50%以上。因此，我們統(tǒng)計(jì)了阿里巴巴和騰訊近三年的資本支 出情況，顯示兩家巨頭的資本支出在 2019Q3 結(jié)束近三個(gè)季度的環(huán)比下滑，Q4 持續(xù)增長(zhǎng) 并達(dá)到近年來(lái)單季度的高值，同比增速高達(dá) 60.45%。雖然阿里在 Q4 Capex 有所下滑，但 騰訊的 Capex 出現(xiàn)了同比 269.6%、環(huán)比 154.4%的高速增長(zhǎng)，主要由于云服務(wù)規(guī)模擴(kuò)大所 致。未來(lái)我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈也將隨著云巨頭 Capex 的攀升而迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。

2.3.2 政策持續(xù)加碼，云計(jì)算 IaaS 發(fā)展受益

云計(jì)算作為信息化的重要形態(tài)，能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域信息化水平大幅提高，因此我 國(guó)政府近年來(lái)紛紛制定國(guó)家戰(zhàn)略和行動(dòng)計(jì)劃來(lái)促進(jìn)云計(jì)算的發(fā)展，IaaS 服務(wù)也得到了更 多的政策支持，正日益演變成為新型的信息基礎(chǔ)設(shè)施。2016 年，《“十三五”國(guó)家信息 化規(guī)劃》提出將基本建立云計(jì)算技術(shù)體系，并培育發(fā)展一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的云計(jì)算骨 干企業(yè)，云計(jì)算迎來(lái)更加快速的發(fā)展，作為互聯(lián)網(wǎng)底層服務(wù)的 IaaS 服務(wù)也隨著“互聯(lián)網(wǎng) +”戰(zhàn)略的實(shí)施而得到更多的政策支持。2017 年，工業(yè)和信息化部就印發(fā)《云計(jì)算發(fā)展三 年行動(dòng)計(jì)劃(2017-2019 年)》，從提升技術(shù)水平、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)能力、推動(dòng)行業(yè)應(yīng)用、保障網(wǎng) 絡(luò)安全、營(yíng)造產(chǎn)業(yè)環(huán)境等多個(gè)方面，全面推動(dòng)云計(jì)算健康快速發(fā)展。2018 年，工信部發(fā) 布《推動(dòng)企業(yè)上云實(shí) 施指南(2018-2020 年)》，從總體要求、科學(xué)制定部署模式、按需合 理選擇云服務(wù)、穩(wěn)妥有序?qū)嵤┥显?、提升支撐服?wù)能力、強(qiáng)化政策保障等方面提出了推動(dòng) 企業(yè)上云的工作要求和實(shí)施建議，帶動(dòng)引導(dǎo)云計(jì)算在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理中的應(yīng)用廣泛 普及，拓寬行業(yè)市場(chǎng)。

2.3.3 企業(yè)上云趨勢(shì)加速，云計(jì)算滲透率持續(xù)提升

云計(jì)算技術(shù)與政府和大型企業(yè)的業(yè)務(wù)不斷融合，成為提升工作效率和服務(wù)水平的重要手 段，企業(yè)上云趨勢(shì)加速。從政府的角度來(lái)看，云計(jì)算技術(shù)有助于提升工作效率和服務(wù)水 平，例如中國(guó)國(guó)土勘測(cè)規(guī)劃院建設(shè)的“國(guó)土調(diào)查云”集合了我國(guó)土地調(diào)查、基本農(nóng)田、土 地規(guī)劃、遙感影像和自然保護(hù)區(qū)等海量數(shù)據(jù)，并提供信息實(shí)時(shí)查詢、驗(yàn)證、服務(wù)，極大提 高了我國(guó)國(guó)土監(jiān)測(cè)監(jiān)管部門的工作效率。從企業(yè)的角度來(lái)看， IaaS 架構(gòu)實(shí)現(xiàn)資源池化， 助力企業(yè)降本增效和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。IaaS 層架構(gòu)主要涵蓋三個(gè)層面：首先是物理層方面，物 理層主要通過(guò)對(duì)計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、安全等資源進(jìn)行大規(guī)模整合，來(lái)為 IaaS 上的多租戶 模式提供足夠的資源支持。另外，在虛擬資源層，虛擬化是 IaaS 層的資源管理技術(shù)，可 分為計(jì)算虛擬化、存儲(chǔ)虛擬化、網(wǎng)絡(luò)虛擬化等。虛擬化技術(shù)以軟件方式將計(jì)算級(jí)的硬件資 源抽象地展現(xiàn)為一個(gè)統(tǒng)一的運(yùn)行環(huán)境，打破了硬件資源的物理障礙，實(shí)現(xiàn)資源的池化，可 以按照用戶需求在資源池進(jìn)行資源分配。再往上便是資源調(diào)度層，資源調(diào)度軟件擁有海 量資源，能夠根據(jù)用戶需求作出動(dòng)態(tài)調(diào)整，在各類資源之間進(jìn)行快速匹配，將進(jìn)一步提升 可用性并降低成本。綜上，企業(yè)可以通過(guò)將 IT 基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)移到云端來(lái)節(jié)省資金和運(yùn)營(yíng)支 出，IT 硬件維護(hù)成本得以降低，同時(shí)按需付費(fèi)的模式能一定程度避免資源浪費(fèi)問(wèn)題。除 此之外，在可用性方面 IaaS 的優(yōu)勢(shì)也十分顯著，由于云服務(wù)提供商依賴于多個(gè)設(shè)備，所 以單點(diǎn)故障一般不會(huì)發(fā)生，同時(shí)還能自動(dòng)分發(fā)，根據(jù)客戶位置減少延遲。因此，我們認(rèn)為 IaaS 價(jià)值在于降低了企業(yè)應(yīng)用信息化的成本，企業(yè)上云趨勢(shì)加速。

云信任度逐步加強(qiáng)，云計(jì)算滲透率持續(xù)提升。在企業(yè)接受度方面，阿里云與 IEEE 聯(lián)合發(fā) 布的《中國(guó)云信任報(bào)告》顯示，有 74%的企業(yè)認(rèn)為云值得信任，近半數(shù)企業(yè)認(rèn)為云上更加 安全；而對(duì)于已經(jīng)上云的企業(yè)，對(duì)云計(jì)算的信任度高出未上云企業(yè) 52%。未來(lái)，隨著我國(guó) 政府和企業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、流程重構(gòu)、管理變革的不斷深化，同時(shí)伴隨數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能 化轉(zhuǎn)型需求的提升和云信任度的不斷加強(qiáng)，將帶動(dòng)政府和大型企業(yè)上云趨勢(shì)加速發(fā)展， 上云將進(jìn)入常規(guī)化階段。根據(jù)工業(yè)和信息化部制定的企業(yè)上云工作目標(biāo)，計(jì)劃到2020年， 云計(jì)算在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理中的應(yīng)用得到廣泛普及，全國(guó)新增上云企業(yè)達(dá)到 100 萬(wàn) 家；根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心國(guó)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的《中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》， 預(yù)計(jì)到 2023 年中國(guó)政府和大型企業(yè)上云率將超過(guò) 60%，上云深度也將有較大提升。

2.3.4 新一代信息技術(shù)融合效應(yīng)漸顯，“5G+云+AI”引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

“5G+云+AI”等技術(shù)融合創(chuàng)造更大價(jià)值，技術(shù)融合擴(kuò)大云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模。人工智能（AI）、 第五代移動(dòng)通信技術(shù)（5G）等為代表的新技術(shù)正朝著深度融合的方向發(fā)展， 5G 的可靠 網(wǎng)絡(luò)連接、云計(jì)算的海量算力、AI 的顛覆性潛能正在相互協(xié)同，融合發(fā)展模式將進(jìn)一步 加強(qiáng)現(xiàn)實(shí)世界與數(shù)字世界的互動(dòng)互促，深入到各行各業(yè)之中，創(chuàng)造出諸如“智能制造”、 “智能網(wǎng)聯(lián)車”、“智慧城市”等潛力巨大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，新的業(yè)務(wù)體驗(yàn)、新的行業(yè)應(yīng) 用以及新的產(chǎn)業(yè)布局正在徐徐展開，成為我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。例如中國(guó)電信 天翼云與成都道橋監(jiān)管中心于 2019 年 7 月展開合作，發(fā)布了國(guó)內(nèi)首個(gè)“5G+云+AI”智慧 監(jiān)控商用項(xiàng)目，通過(guò) 5G 網(wǎng)絡(luò)的高帶寬來(lái)將 4K 視頻傳輸?shù)胶笈_(tái)的天翼云 GPU 服務(wù)器，再通過(guò) AI 對(duì)它進(jìn)行分析，目前已實(shí)現(xiàn)道路橋梁表觀病害的識(shí)別維護(hù)和對(duì)橋梁整個(gè)架構(gòu)的 監(jiān)測(cè)方面的智能改進(jìn)，大大提高了對(duì)于病害識(shí)別的準(zhǔn)確性和日常維護(hù)的效率。二期工程 將支持路橋的積水管控，在暴雨季節(jié)傳感器會(huì)第一時(shí)間通過(guò) 5G 信號(hào)將信息傳回服務(wù)中 心，云計(jì)算能力會(huì)結(jié)合影像和 AI 計(jì)算積水的面積和深度，為救災(zāi)搶險(xiǎn)和市民出行提供保 障。從微觀層面上看，“5G+云+AI”技術(shù)是企業(yè)構(gòu)建數(shù)字業(yè)務(wù)體驗(yàn)平臺(tái)、政府服務(wù)模式 創(chuàng)新的重要保障；從宏觀層面上看，“5G+云+AI”將加速農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)三大產(chǎn)業(yè) 供應(yīng)鏈的智能化，將數(shù)字產(chǎn)品和服務(wù)的理念從最初的生產(chǎn)者傳遞到最終的用戶。我們認(rèn) 為，IaaS 服務(wù)作為承載后續(xù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，未來(lái) AI、大數(shù)據(jù)分析等平臺(tái)的建立或需依托于 云平臺(tái)，新一代信息技術(shù)的融合效應(yīng)帶動(dòng) IaaS 潛力釋放。

2.3.5 云計(jì)算賦能行業(yè)應(yīng)用，行業(yè)云迎來(lái)高速發(fā)展

IaaS 服務(wù)正在由傳統(tǒng)的企業(yè)朝向更為重要的傳統(tǒng)行業(yè)遷移，行業(yè)云成為 IaaS 服務(wù)發(fā)展進(jìn) 程中的重要環(huán)節(jié)。政務(wù)、金融、醫(yī)療、工業(yè)等行業(yè)云解決方案應(yīng)運(yùn)而生，旅游、教育、智 能硬件等領(lǐng)域的行業(yè)云也將在未來(lái)幾年走向成熟并逐漸落地，行業(yè)云除了能滿足行業(yè)的 個(gè)性化需求之外，更為重要的是它將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)與資源在云上打通，幫助企業(yè) 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，IaaS 服務(wù)將帶動(dòng)行業(yè)云解決方案進(jìn)入高速發(fā)展階段。

? 政務(wù)云：助力智慧城市建設(shè)，應(yīng)用成效不斷提升

政務(wù)行業(yè)是云計(jì)算應(yīng)用最為成熟的領(lǐng)域,中國(guó)大部分省級(jí)行政區(qū)和地市級(jí)行政區(qū)均已建成 或正在建設(shè)政務(wù)云平臺(tái)。當(dāng)前政務(wù)云用云量增長(zhǎng)迅猛,已超過(guò)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、金融、互聯(lián)網(wǎng)等 其他行業(yè)的用云量。2018 年，我國(guó)政務(wù)云市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 370.8 億元，政務(wù)云已實(shí)現(xiàn)全國(guó) 31 個(gè)省級(jí)行政區(qū)全覆蓋，地市級(jí)行政區(qū)覆蓋比例達(dá)到 75%。據(jù)信通院預(yù)測(cè)，到 2021 年，政 務(wù)云將以 813 億元規(guī)模占國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)總規(guī)模的 43.8%。在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間,政務(wù) 云將會(huì)是決定現(xiàn)有云服務(wù)商市場(chǎng)容量的主要考量標(biāo)準(zhǔn)，因此布局政務(wù)云也成為國(guó)內(nèi)各大 云服務(wù)提供商的重點(diǎn)戰(zhàn)略方向，企業(yè)根據(jù)自己身業(yè)務(wù)發(fā)展特點(diǎn),已展現(xiàn)出在政務(wù)云建設(shè)方 面的不同特色。例如，擁有大國(guó)企背景的天翼云和移動(dòng)云,在政務(wù)云建設(shè)和資源分布上有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì),能快速切入多城市數(shù)字化建設(shè)，結(jié)合大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技 術(shù)，為實(shí)現(xiàn)城市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、城市綜合管理、城市綜合服務(wù)的精準(zhǔn)數(shù)字化提供保障。疫情來(lái) 襲之時(shí)，智慧城市系統(tǒng)在疫情動(dòng)態(tài)顯示、防控指揮中也發(fā)揮了巨大作用，彰顯云計(jì)算產(chǎn)業(yè) 的強(qiáng)大實(shí)力。

? 金融云：促進(jìn)金融系統(tǒng)開發(fā)迭代，持續(xù)賦能行業(yè)創(chuàng)新

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的興起，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí) 現(xiàn)了資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)。金融行業(yè)與云計(jì)算廠商的跨界融合已經(jīng)成為 大勢(shì)所趨，金融企業(yè)通過(guò) IaaS 服務(wù)來(lái)開展業(yè)務(wù)，能夠節(jié)省基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)時(shí)間，保障產(chǎn) 品的快速上線，減少企業(yè)的成本開支。當(dāng)產(chǎn)品成功之后，也能夠彈性的增加基礎(chǔ)設(shè)施，支 持快速的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

目前，成熟的 IaaS 廠商已經(jīng)為金融行業(yè)的企業(yè)提供了合規(guī)、安全可靠、技術(shù)先進(jìn)的云解 決方案。首先， IaaS 廠商可以根據(jù)金融企業(yè)對(duì)于合規(guī)性、隔離性等不同要求，提供包括 公有云、金融云以及金融專有云等多種金融上云模式，幫助企業(yè)快速順利完成金融業(yè)務(wù) 的云遷移。其次，IaaS 廠商根據(jù)行業(yè)屬性的不同，為銀行、保險(xiǎn)、證券和互聯(lián)網(wǎng)金融打 造了符合客戶定制要求的金融行業(yè)解決方案。例如，在基金云服務(wù)平臺(tái)構(gòu)建“平臺(tái)+服務(wù)” 新型商業(yè)模式；利用容器、微服務(wù)等技術(shù)手段設(shè)計(jì)保險(xiǎn)上云方案；為銀行業(yè)提供包含 IaaS、 PaaS、saas 的全方位云計(jì)算服務(wù)等。最后，IaaS 廠商還能自主開發(fā)金融云專屬產(chǎn)品，如 云服務(wù)器 ECS、云數(shù)據(jù)庫(kù) RDS、更高規(guī)格的 SLA 保障等，對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)頗具吸引力。

? 醫(yī)療云：傳統(tǒng)醫(yī)療借力云計(jì)算，新型醫(yī)療體系正在形成

云醫(yī)療生態(tài)龐大，涵蓋醫(yī)院端、患者端、醫(yī)生端、醫(yī)藥端、基礎(chǔ)設(shè)施等諸多板塊。5G、 AI、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)的逐漸發(fā)展成熟并應(yīng)用到云醫(yī)療領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)多年持續(xù)的醫(yī)藥衛(wèi) 生體制改革和新技術(shù)推動(dòng)，在新的醫(yī)療健康服務(wù)體系中，醫(yī)療云成為高屋建瓴的柱梁。醫(yī) 院已經(jīng)開始采用云存儲(chǔ)、云災(zāi)備等 IaaS 功能，并且正在將應(yīng)用系統(tǒng)遷移到云計(jì)算平臺(tái)上； 一些中小城市的醫(yī)院甚至提出了全面云的策略，利用公有云或者私有云全面支撐醫(yī)院的 各項(xiàng)業(yè)務(wù)。根據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)，2018 年中國(guó)醫(yī)療云 IT 總支出達(dá)到 50.5 億元，預(yù)計(jì) 2023 年將 達(dá)到 168.8 億元，CAGR 為 27.3%。

近期，為抗擊新型冠狀病毒肺炎疫情，緩解各大醫(yī)院門診壓力，降低就醫(yī)交叉感染風(fēng)險(xiǎn)， 智慧醫(yī)療云平臺(tái)推出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院在線門診解決方案。各大醫(yī)療平臺(tái)紛紛開展“5G云醫(yī)院” 服務(wù)建設(shè)，醫(yī)生可通過(guò)“線上云醫(yī)生”相關(guān) App 接受患者咨詢、進(jìn)行診斷。并且，金山云也上線了應(yīng)急物資管理系統(tǒng)，面向各級(jí)衛(wèi)健委或其他相關(guān)應(yīng)急指揮部，提供應(yīng)急物資 的集中入庫(kù)、分配審批、庫(kù)存上報(bào)及信息提醒等一系列功能。另外，伴隨著疫情持續(xù)，疫 苗研發(fā)和藥物篩選工作爭(zhēng)分奪秒地進(jìn)行著。云計(jì)算在病毒基因測(cè)序、分離毒株、藥物篩 選、新藥研發(fā)等多個(gè)環(huán)節(jié)中提供穩(wěn)定高效的算力支持。疫情短期刺激了云醫(yī)療需求的激 增，未來(lái)公有云將從提供 IaaS 服務(wù)逐漸擴(kuò)展到 PaaS 服務(wù)，并基于 PaaS 服務(wù)開始提供影 像云平臺(tái)、遠(yuǎn)程醫(yī)療、人工智能等新興應(yīng)用服務(wù)，帶給用戶更好的產(chǎn)品和服務(wù)體驗(yàn)，助推 云醫(yī)療的持續(xù)發(fā)展。

3. IaaS 市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，行業(yè)巨頭 優(yōu)勢(shì)不斷夯實(shí)

3.1 全球競(jìng)爭(zhēng)格局：寡頭競(jìng)爭(zhēng)局面確立，差距持續(xù)拉大

全球市場(chǎng)方面，TOP5 市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，增速差距繼續(xù)擴(kuò)大，寡頭競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)確立。云計(jì)算市場(chǎng)趨于成熟，但收入增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。Amazon 作為頭號(hào)供應(yīng)商，2019 年 AWS 營(yíng) 收為 346 億美元，同比增長(zhǎng) 36%，繼續(xù)引領(lǐng)全球 IaaS 市場(chǎng)，并且占據(jù)整個(gè) IaaS 市場(chǎng)近一 半的份額。未來(lái)也將繼續(xù)通過(guò)新的服務(wù)和收購(gòu)積極拓展新的IT 市場(chǎng)，發(fā)展其核心云業(yè)務(wù)。 Microsoft 作為 IaaS 市場(chǎng)第二大供應(yīng)商，通過(guò)其創(chuàng)新和開放的 Microsoft Azure 產(chǎn)品來(lái)提供 IaaS 服務(wù)。Azure 在 2019 年則斬獲了 180 億美元的營(yíng)收，增長(zhǎng)率為 64%，持續(xù)鞏固其作為 IaaS 提供商的地位。排名第三的 IaaS 提供商是在中國(guó)占主導(dǎo)地位的阿里巴巴，實(shí) 現(xiàn)了供應(yīng)商中最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，2018 年增長(zhǎng)率高達(dá) 92.6%，2019 年增長(zhǎng)率與 Azure 同 為 64%。阿里云的成功得益于對(duì)其產(chǎn)品組合的積極研發(fā)投資，例如，公司構(gòu)建了一個(gè)由 托管服務(wù)提供商（MSP）和獨(dú)立軟件供應(yīng)商（ISV）組成的生態(tài)系統(tǒng)，未來(lái)也將有能力延 續(xù)業(yè)績(jī)高增的趨勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張。

亞太市場(chǎng)方面，阿里占比進(jìn)一步擴(kuò)大，約達(dá)到亞馬遜及微軟總和。2019 年云計(jì)算市場(chǎng)規(guī) 模同增 50%，高于全球 37.3%（445 億美元）的增速。阿里云位列第一，占比進(jìn)一步從 2018 年的 26.1%提升至 2019 年的 28.2%，幾乎為亞馬遜及微軟在亞太市場(chǎng)占比的總和。三大 巨頭 2019 年總市占率進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到 57.5%，鑒于阿里等巨頭宣布進(jìn)一步加大投入用 于數(shù)據(jù)中心等云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，未來(lái)亞太市場(chǎng)格局也將進(jìn)一步拉大差距，形成寡頭 競(jìng)爭(zhēng)局面。未來(lái)在新基建興起及新冠疫情刺激線上流量等帶動(dòng)云計(jì)算需求的大背景下， 亞太云計(jì)算市場(chǎng)有望維持遠(yuǎn)高于全球的增速水平。

3.1.1 AWS：行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，云計(jì)算收入穩(wěn)健增長(zhǎng)（略）

3.1.2 Azure：云生態(tài)系統(tǒng)完善，現(xiàn)有產(chǎn)品與 Azure 加速整合（略）

3.1.3 Google Cloud：制定云平臺(tái)五年計(jì)劃，持續(xù)擴(kuò)大云產(chǎn)品布局（略）

3.2 國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)內(nèi) IaaS 處于建設(shè)重點(diǎn)，市場(chǎng)集中度逐漸提升

國(guó)內(nèi) IaaS 市場(chǎng)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”局面，市場(chǎng)集中度逐步提升。根據(jù)中國(guó)信息通信研究院 的統(tǒng)計(jì)，阿里云、天翼云、騰訊云占據(jù)公有云 IaaS 市場(chǎng)份額前三，光環(huán)新網(wǎng)、UCloud、 金山云則處于第二集團(tuán)。其中，阿里云優(yōu)勢(shì)顯著，2016-2018 連續(xù)單年市場(chǎng)份額超過(guò) 40%， 騰訊云和天翼云的市場(chǎng)份額在 2018 年分別達(dá)到 11.5%、8.6%?？傮w來(lái)看，我國(guó) IaaS 市場(chǎng) 的第一梯隊(duì)現(xiàn)已占據(jù)超過(guò) 60%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)集中度存在進(jìn)一步提升的趨勢(shì)。

與全球相比，國(guó)內(nèi)云市場(chǎng)正值高速發(fā)展期，IaaS 廠商云收入增速可觀，全球中的市場(chǎng)地 位進(jìn)一步攀升。目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于高速發(fā)展期、疊加政策強(qiáng)力推動(dòng)、活躍的市場(chǎng) 需求和服務(wù)商投入的加大，使得云服務(wù)市場(chǎng)獲得了快速發(fā)展，同時(shí)也為更多公有云服務(wù) 商創(chuàng)造了發(fā)展壯大的機(jī)遇。根據(jù) IDC 的統(tǒng)計(jì)，在全球前十大公有云 IaaS 服務(wù)商中，2014 年我國(guó)僅有阿里巴巴一家企業(yè)入圍，到 2018 年，我國(guó)已有四家企業(yè)入圍，包括阿里巴巴、 騰訊、中國(guó)電信和金山。我國(guó)云計(jì)算廠商成長(zhǎng)勢(shì)頭顯著，云服務(wù)創(chuàng)收能力也在不斷增強(qiáng)。 2019 年阿里、騰訊的云計(jì)算業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 355 億元及 170 億元，增速持續(xù)高于市場(chǎng) 平均水平。

3.2.1 阿里云：云數(shù)智三位一體, 云產(chǎn)品體系完善（略）

3.2.2 騰訊云：服務(wù)用戶數(shù)量龐大，借助社交及游戲業(yè)務(wù)快速發(fā)展（略）

3.2.3 UCloud：中立第三方云服務(wù)商，差異化競(jìng)爭(zhēng)或迎發(fā)展機(jī)遇（略）

隨著各大企業(yè)對(duì)

云計(jì)算的需求不斷擴(kuò)大，云服務(wù)提供商將迎來(lái)更多的客戶，終端客戶在 采購(gòu)時(shí)會(huì)優(yōu)先考慮具有品牌效應(yīng)的企業(yè)。同時(shí)，由于 IaaS 是重資產(chǎn)行業(yè)，大型廠商將不 斷投資新建數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)中心必將朝著更

新聞名稱：云計(jì)算行業(yè)深度研究及投資機(jī)會(huì)分析：風(fēng)起云涌，驅(qū)動(dòng)未來(lái)
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