云計(jì)算：爆發(fā)中的核心科技賽道

2021-02-09    分類： 網(wǎng)站建設(shè)

投資要點(diǎn)：

1、 （1）云計(jì)算是對(duì)傳統(tǒng)IT模式的整體顛覆，按需使用、彈性收費(fèi)，直接打開IT服務(wù)行業(yè)的天花板?？傮w上上游降價(jià)、下游需求爆發(fā)，具備長期高成長性。

（2）當(dāng)前行業(yè)滲透力仍低于10%，國內(nèi)整體市場(chǎng)增速30%+（私有云20%+，公有云50%+），IaaS先行，saas爆發(fā)性最強(qiáng)。

（3）云計(jì)算業(yè)務(wù)前期研發(fā)、銷售投入大，利潤確認(rèn)期長。考慮客戶整體生命周期價(jià)值，營業(yè)收入及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流更能體現(xiàn)業(yè)務(wù)價(jià)值，一般用PS或PCF估值，目前可給云業(yè)務(wù)10-15倍的PS估值。


2、 （1）云計(jì)算基礎(chǔ)軟硬件設(shè)施：自主可控是關(guān)鍵（中國軟件，誠邁科技，中科曙光，浪潮信息，紫光股份，中國長城，太極股份，浪潮軟件，華東電腦）。

（2）數(shù)據(jù)中心IDC：最具確定性的高增長領(lǐng)域（光環(huán)新網(wǎng)，寶信軟件，易華錄，奧飛數(shù)據(jù)）。

（3）IaaS基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)：強(qiáng)者俞強(qiáng)，馬太效應(yīng)明顯（深信服，光環(huán)新網(wǎng)，紫光股份）【港股 金山軟件，巨頭阿里云、騰訊云、華為云等】。

（4）saas軟件即服務(wù)：潛力巨大，細(xì)分龍頭呼之欲出（用友網(wǎng)絡(luò)，廣聯(lián)達(dá)，石基信息，泛微網(wǎng)絡(luò)，恒華科技，超圖軟件等）【港股：金蝶國際】。

一、商業(yè)模式：按需使用、彈性收費(fèi)的IT綜合服務(wù)

1、發(fā)展簡介

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，實(shí)體粗放型增長難以為繼，提效降本、精細(xì)化運(yùn)營和尋找高毛利率創(chuàng)新業(yè)務(wù)勢(shì)在必行。

而云計(jì)算引發(fā)了軟件開發(fā)部署模式的創(chuàng)新，重構(gòu)了傳統(tǒng)IT模式從底層硬件到業(yè)務(wù)模式的顛覆，成為承載各類應(yīng)用的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，成為推動(dòng)制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合的關(guān)鍵要素。


2、商業(yè)模式

云計(jì)算重構(gòu)了傳統(tǒng)IT服務(wù)模式，是一種通過互聯(lián)網(wǎng)把網(wǎng)絡(luò)資源（包括網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器、存儲(chǔ)、系統(tǒng)、應(yīng)用軟件、服務(wù)等）集成一個(gè)虛擬共享池（“云”），統(tǒng)一管理和調(diào)度，進(jìn)而向廣泛用戶提供快速、自動(dòng)、按需所取、按需付費(fèi)的綜合IT服務(wù)的模式。

（1）“按需使用”模式 ，節(jié)省了巨大的IT資源成本、提升效率；

（2）“訂閱制、按需付費(fèi)”模式，降低了廣大企業(yè)客戶的使用門檻，擴(kuò)大市場(chǎng)空間；

（4）“云端數(shù)據(jù)貫通”，高客戶粘性+網(wǎng)絡(luò)規(guī)模效應(yīng)，云計(jì)算企業(yè)價(jià)值大幅提升。

（5）國內(nèi)政策方面，2017.4月，《云計(jì)算發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2017-2019年）》（工信部）；2018.8月，《推動(dòng)企業(yè)上云實(shí)施指南》，國家政策方面對(duì)技術(shù)實(shí)質(zhì)性應(yīng)用方面的引導(dǎo)（區(qū)別于基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)布局的政策扶持），也是對(duì)行業(yè)應(yīng)用階段的一個(gè)鑒定。

卓越的商業(yè)模式特性+行業(yè)門檻，決定了這將是個(gè)真正成長型公司層出不窮的領(lǐng)域，是整個(gè)計(jì)算機(jī)行業(yè)的發(fā)展方向。

云計(jì)算概覽

（By：極客Edward）


（1）按服務(wù)模式分類：IaaS基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（Infrastructure as a server），PaaS平臺(tái)即服務(wù)（platform as a Server），saas軟件即服務(wù)（Soft as a Server）。

（By：極客Edward）

（2）按部署模式分類：公有云，私有云，混合云，垂直行業(yè)云。

（By：極客Edward）

二、發(fā)展趨勢(shì)：持續(xù)爆發(fā)式增長

（一）全球云市場(chǎng)：滲透力即將突破10%，復(fù)合增速20%+

根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，全球公有云整體規(guī)模持續(xù)高增長，2018增長23.01%，未來復(fù)合增長20%以上，其中增長最快的將是IaaS（復(fù)合增長27%+），前幾年是PaaS、saas增長高于IaaS。

當(dāng)前結(jié)構(gòu)上saas規(guī)模占比大（2018年saas占比63.9%，IaaS占23.84%，PaaS占12.25%）。

（數(shù)據(jù)來源：Gartner）

根據(jù)高盛預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2019年云計(jì)算的市場(chǎng)滲透率（云服務(wù)支出/總IT支出）將首次突破10%，2021年將躍升至15%。正常情況下，一項(xiàng)技術(shù)的滲透率開始超過10%，將會(huì)進(jìn)入加速增長階段。當(dāng)前這趨勢(shì)將延續(xù)較長時(shí)間。

（數(shù)據(jù)來源：高盛）

（二）中國云市場(chǎng)：整體市場(chǎng)增速30%+（私有云20%+，公有云50%+），IaaS先行，saas爆發(fā)性最強(qiáng)

1、我國IT支出占比仍有較大提升空間：Gartner數(shù)據(jù)，我國IT支出占GDP比例與全球相比偏低，2017年中國預(yù)計(jì)在2.80%，相對(duì)于全球4.58%的占比還有提升空間。

IDC預(yù)測(cè)，中國IaaS支出將持續(xù)高速增長，2018占全球市場(chǎng)的12%左右，5年后上升到全球市場(chǎng)25%左右,中國私有云IT基礎(chǔ)架構(gòu)支出更是將超過美國。

（數(shù)據(jù)來源：IDC）

2、超高速增長：2018年我國云計(jì)算總體增長39.21%，規(guī)模達(dá)962億元，未來復(fù)合增長率將繼續(xù)超過30%。其中當(dāng)前公有云占比45%，未來3年CAGR將達(dá)53%；私有云占比55%，CAGR將達(dá)22%。

當(dāng)前私有云份額更大一些，增長平穩(wěn)，但當(dāng)前公有云增速是私有云的兩倍多。未來公有云增速漸漸趨緩，與私有云共存并平衡發(fā)展。

（數(shù)據(jù)來源：中國信通院）

（數(shù)據(jù)來源：中國信通院）

3、私有云：私有云市場(chǎng)主要是硬件市場(chǎng)占主導(dǎo)，2018年硬件：軟件：服務(wù)=70.6%：15.8%：13.6%。主要是由政府主導(dǎo)的，原先的IDC存在資源復(fù)用浪費(fèi)、數(shù)據(jù)資源形成孤島、運(yùn)營維護(hù)困難，信息化建設(shè)無法給實(shí)際業(yè)務(wù)帶來幫助，采用私有云模式，帶來數(shù)據(jù)打通和高效率IT運(yùn)用。

4、公有云IaaS：2018年占比約62%，近三年年復(fù)合增長率約86%。受國內(nèi)大規(guī)模云計(jì)算中心等基礎(chǔ)資源建設(shè)投資拉動(dòng)，IaaS是公有云中占比大、增速最快的領(lǐng)域。以阿里云、騰訊云、UCloud為代表的廠商已經(jīng)可以開始國際競(jìng)爭(zhēng)了。

5、公有云PaaS：2018年占比約5%，近三年年復(fù)合增長率約61%。PaaS規(guī)模較小，將主要由IaaS或saas領(lǐng)域廠商向中間的PaaS環(huán)節(jié)滲透。

6、公有云saas：2018年占比約33%，近三年年復(fù)合增長率約38%。saas比傳統(tǒng)軟件適用的時(shí)間與空間更廣，能更好地抓住市場(chǎng)潛力巨大的長尾需求。云計(jì)算發(fā)展的成熟期實(shí)際上就是saas的持續(xù)爆發(fā)，這也是未來幾年國內(nèi)最具爆發(fā)力的領(lǐng)域。

當(dāng)前國內(nèi)saas市場(chǎng)較國外差距明顯，與國外相比，國內(nèi) saas 服務(wù)成熟度不高，缺乏行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模偏小。

（數(shù)據(jù)來源：中國信通院）

三、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的

（一）產(chǎn)業(yè)鏈：上游降價(jià)、下游需求爆發(fā)

（1）上游：主要為基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，提供各類服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)等硬件設(shè)備，大型IaaS廠商的高議價(jià)能力，將持續(xù)驅(qū)動(dòng)上游基礎(chǔ)設(shè)備降價(jià)中。

（2）下游：主要為政府、企業(yè)、個(gè)人等消費(fèi)終端。需求爆發(fā)中。

（3）中游：以用戶價(jià)值為導(dǎo)向的服務(wù)，分為三層（IaaS——PaaS——saas）。

越靠近上游（如IaaS），產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度越高，差異化較小，性能、穩(wěn)定性是關(guān)鍵，規(guī)模效應(yīng)、馬太效應(yīng)明顯。越靠近下游（如saas），越接近用戶，標(biāo)準(zhǔn)化程度越低，功能的豐富性、交互性、易用性是關(guān)鍵。

各大云服務(wù)廠商都在向上下游擴(kuò)展，IaaS、PaaS、saas的供給者界限逐漸模糊，呈現(xiàn)融合發(fā)展態(tài)勢(shì)。


（二）云計(jì)算基礎(chǔ)軟硬件設(shè)施：自主可控是關(guān)鍵

云計(jì)算平臺(tái)底層都需要計(jì)算設(shè)備（CPU、服務(wù)器）、存儲(chǔ)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（連接與傳輸）來支持，云服務(wù)廠商通過虛擬化設(shè)備將底層軟硬件資源抽象分割，并通過云計(jì)算操作系統(tǒng)進(jìn)行管理，結(jié)合數(shù)據(jù)庫、中間件、運(yùn)行庫組合輸出。數(shù)據(jù)中心機(jī)房附屬設(shè)備還包括機(jī)柜、UPS不間斷電源、精密空調(diào)、監(jiān)控設(shè)施等。

國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀：（1）中低端成熟，高端需要發(fā)力；（2）美企業(yè)主導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施，歐企主導(dǎo)附屬設(shè)備；傳統(tǒng)軟硬件巨頭提供服務(wù)器（IBM）、存儲(chǔ)陣列（EMC）、路由器（思科）、操作系統(tǒng)（微軟、Linux）、數(shù)據(jù)庫（Oracle）等；（3）國內(nèi)附屬設(shè)備發(fā)展緩慢。

當(dāng)前國際信息科技比拼中，自主可控是關(guān)鍵?；A(chǔ)軟硬件一般還可以優(yōu)勢(shì)協(xié)同拓展私有云、政務(wù)云等業(yè)務(wù)。

A股相關(guān)重點(diǎn)公司：中科曙光（國產(chǎn)超算、CPU龍頭，AI芯片），浪潮信息（全球服務(wù)器前三），紫光股份（云+網(wǎng)+端設(shè)備巨頭，政務(wù)云龍頭，公有云國家隊(duì)），中國軟件（國產(chǎn)操作系統(tǒng)-麒麟），誠邁科技（國產(chǎn)操作系統(tǒng)-深度），中國長城（飛騰CPU），太極股份（數(shù)據(jù)庫、中間件等），浪潮軟件，華東電腦等。

（三）數(shù)據(jù)中心IDC：最具確定性的上游高增長領(lǐng)域

數(shù)據(jù)中心介于底層基礎(chǔ)設(shè)備（存儲(chǔ)、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等）和IaaS之間環(huán)節(jié)，是各基礎(chǔ)設(shè)備集成的數(shù)據(jù)中心機(jī)房，進(jìn)一步虛擬化成可以自動(dòng)、彈性匹配的資源池就是IaaS。

云計(jì)算的發(fā)展帶動(dòng)上游數(shù)據(jù)中心IDC行業(yè)繼續(xù)保持30%~40%的增長，國內(nèi)IDC行業(yè)集中度不高，處于剛開始行業(yè)并購、異地?cái)U(kuò)張、提升集中度階段，區(qū)域龍頭受益明顯。

目前北上廣深IDC建設(shè)限制，龍頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)更突出，小企業(yè)將逐漸退出。

壁壘：資金投入大，技術(shù)壁壘體現(xiàn)在高端數(shù)據(jù)中心建設(shè)能耗品質(zhì)、成本控制，北上廣深區(qū)域的建設(shè)資質(zhì)。云計(jì)算三年發(fā)展計(jì)劃指出：數(shù)據(jù)中心布局得到優(yōu)化，使用率和集約化水平顯著提升，綠色節(jié)能水平不斷提高，新建數(shù)據(jù)中心PUE值普遍優(yōu)于1.4。

IDC競(jìng)爭(zhēng)者分為三類：電信運(yùn)營商（資源、資金優(yōu)勢(shì)）、專業(yè)IDC服務(wù)商（服務(wù)、運(yùn)維能力強(qiáng)）、云服務(wù)商（資金、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)協(xié)同）。后期格局大概率三者形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的合作方式。

IDC競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)比

（By：極客Edward）

A股重點(diǎn)IDC企業(yè)：光環(huán)新網(wǎng)（京津冀IDC龍頭+AWS中國區(qū)服務(wù)）、寶信軟件（寶鋼旗下，長三角IDC龍頭+智能制造信息化）、易華錄（數(shù)據(jù)湖+智能交通）、奧飛數(shù)據(jù)等。【中概股：世紀(jì)互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)】

（四）IaaS基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)：馬太效應(yīng)明顯

1、技術(shù)門檻高：IaaS是PaaS和saas的基礎(chǔ)，技術(shù)和資本門檻較高，但也是最純正的云計(jì)算、各大巨頭公司爭(zhēng)奪的戰(zhàn)略高地。

2、政策壁壘高：國內(nèi)法律規(guī)定數(shù)據(jù)必須留在本國，并且相關(guān)技術(shù)服務(wù)須由國內(nèi)廠商提供，海外巨頭在國內(nèi)短期難以大規(guī)模擴(kuò)張。

典型的光環(huán)新網(wǎng)：15年開始跟亞馬遜AWS合作代運(yùn)營，但現(xiàn)在要求獲得公有云牌照。所以2017年底20億買下了AWS在北京的數(shù)據(jù)中心硬件資產(chǎn)，然后國家才給光環(huán)新網(wǎng)發(fā)了公有云的牌照。重點(diǎn)在于國家要求數(shù)據(jù)的安全。

3、產(chǎn)業(yè)格局集中：IaaS市場(chǎng)具有極強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，短期內(nèi)仍必須通過持續(xù)“燒錢”取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，只有中國本土具備雄厚實(shí)力的企業(yè)才能取得一席之地。另一方面，面對(duì)激烈的價(jià)格戰(zhàn)，部分公有云服務(wù)商在長時(shí)間無法取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及盈利情況下，將轉(zhuǎn)型為以私有云為主的混合云或直接關(guān)閉公有云業(yè)務(wù)，因此創(chuàng)業(yè)型企業(yè)突圍成功的可能性較小。

全球top5集中度高且不斷提升，強(qiáng)者俞強(qiáng)，馬太效應(yīng)明顯：累計(jì)市占率達(dá)50.1%（2015）、70.4%（2016）、72.6%（2017）、76.8%（2018）。2018年市占率前五名分別為亞馬遜AWS（47.8%）、微軟Azure（15.5%）、阿里云（7.7%）、谷歌云（4%）、IBM云（1.8%）。

（數(shù)據(jù)來源：Gartner）

（數(shù)據(jù)來源：IDC）

A股重點(diǎn)IaaS企業(yè)：光環(huán)新網(wǎng)（亞馬遜AWS中國區(qū)代表）、紫光股份（云+網(wǎng)+端巨頭，政務(wù)云龍頭，公有云國家隊(duì)）等。

【其它：阿里云、騰訊云、華為云、港股 金山軟件】

（五）PaaS平臺(tái)即服務(wù)：

平臺(tái)層（集成云操作系統(tǒng)、云數(shù)據(jù)庫、中間件、運(yùn)行庫等）向用戶提供應(yīng)用程序的開發(fā)環(huán)境和資源等服務(wù)，比如系統(tǒng)中資源的部署、分配、監(jiān)控和安全管理以及分布式并發(fā)控制等，用戶不用擔(dān)心程序運(yùn)行時(shí)所需的資源。如Salesforce公司的force.com平臺(tái)。

發(fā)展模式一般是IaaS+PaaS，或者saas+PaaS，單獨(dú)的PaaS企業(yè)較小且少。

（六）saas軟件即服務(wù)：潛力巨大，細(xì)分龍頭呼之欲出

IDC數(shù)據(jù)，2018年我國saas市場(chǎng)增速是傳統(tǒng)軟件市場(chǎng)8倍，預(yù)計(jì)至2022年，我國saas市場(chǎng)規(guī)模有望超過58億美元。軟件企業(yè)的云轉(zhuǎn)型不是簡單上云，而是向saas及“AI+大數(shù)據(jù)”同時(shí)轉(zhuǎn)型。

1、分類：

消費(fèi)級(jí)saas：面向個(gè)人用戶，提供訂閱付費(fèi)、按需付費(fèi)、租用付費(fèi)等服務(wù)模式。例如Netflix面向其付費(fèi)用戶提供影片租用播放等服務(wù)。百度云盤、wps云盤等。

企業(yè)級(jí)saas：面向企業(yè)用戶提供解決企業(yè)經(jīng)營管理中問題的方式，采用按需租用服務(wù)的模式按月付費(fèi)，可以讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域合作、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)集中管理、降低企業(yè)經(jīng)營TCO等。

企業(yè)級(jí)saas分為通用型和行業(yè)垂直型（用于特定某行業(yè)）兩類，其中通用型saas軟件先行，整體競(jìng)爭(zhēng)格局分散。ERP、crm、OA、HRM等是通用型saas中發(fā)展較成熟的領(lǐng)域。

（數(shù)據(jù)來源：Gartner，艾瑞咨詢）

2、saas模式特點(diǎn)：

（1）收費(fèi)模式：將過去的一次性大額支付轉(zhuǎn)為多年持續(xù)小額支付。

（2）定制化服務(wù)要求提高：商業(yè)模式的改變使得客戶轉(zhuǎn)換成本大幅下降，軟件服務(wù)提供商如何大化客戶體驗(yàn)，提升客戶留存率變?yōu)橹饕慕?jīng)營重點(diǎn)。由產(chǎn)品向服務(wù)轉(zhuǎn)型，行業(yè)定制化屬性愈發(fā)顯著。大中企業(yè)的定制化需求、ARPU值、粘性更強(qiáng)。

saas的難點(diǎn)在于客戶深度需求的know-how及穩(wěn)定安全，特別是對(duì)企業(yè)級(jí)saas。

（3）拓展長尾客戶：年費(fèi)制使小微企業(yè)具備購置能力，截2017年我國小微企業(yè)數(shù)量達(dá)到2328萬家，占企業(yè)總數(shù)82.5%，大幅拓寬下游客戶群體。

（4）提升ARPU值：saas服務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)客戶-供應(yīng)鏈-財(cái)務(wù)等環(huán)節(jié)全面打通，大幅提升數(shù)據(jù)價(jià)值。

3、saas行業(yè)格局：

（1）全球企業(yè)級(jí)saas市場(chǎng)已較為成熟，Oracle、SAP、Salesforce為top3。

Salesforce是專注于crm領(lǐng)域的saas企業(yè)，可提供隨需應(yīng)用的客戶關(guān)系管理。2016年收入77.56億美元，幾乎是2007年的10倍。Salesforce提供了包括銷售云（Sales Automation）、服務(wù)云（Service）和市場(chǎng)云（Marketing Automation）等功能。Salesforce的特點(diǎn)是產(chǎn)品成熟度高、營銷自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)或自定義的報(bào)告與分析、擴(kuò)展可能性。

（2）國內(nèi)saas市場(chǎng)較國外差距明顯，與國外相比，國內(nèi)saas服務(wù)成熟度不高，缺乏行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模偏小。

國內(nèi)通用saas發(fā)展較好的有金蝶國際、用友網(wǎng)絡(luò)。而低端ERP、crm等通用型企業(yè)管理軟件市場(chǎng)進(jìn)入壁壘較低，八百客、銷售易、teambition、紛享銷客等原生saas廠商紛紛入局爭(zhēng)奪份額。

（數(shù)據(jù)來源：IDC）

4、saas業(yè)務(wù)估值：

由于saas的收入主要是收取年費(fèi)（訂閱），其盈利模式相當(dāng)于收入的分期，與續(xù)約率息息相關(guān)。收入的確認(rèn)方式在財(cái)務(wù)上與傳統(tǒng)銷售軟件的模式發(fā)生了改變，年費(fèi)要在服務(wù)發(fā)生之后才能確認(rèn)。以Salesforce為例，其營業(yè)收入及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流均保持較快增長，對(duì)于該類公司，估值考慮采用 PS、PCF更能體現(xiàn)公司內(nèi)在價(jià)值（案例如Oracle、Salesforce、Adobe）。

網(wǎng)站欄目：云計(jì)算：爆發(fā)中的核心科技賽道
標(biāo)題網(wǎng)址：http://www.bm7419.com/news39/100089.html

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